导读：
耶鲁捐赠基金（The Yale Endowment）被称为是全球运作最成功的学校捐赠基金，备受世人瞩目，“耶鲁模式”也创造了机构投资史无前例的成就。其市值在30年里增长了11倍之多，从1985年的近20亿美元增长到2014年的238.95亿美元，基金以20.2%的投资回报率领跑全球高校基金，续写着耶鲁神话。
正文：
对于菜鸟来说，投资之路都是从模仿大神开始。区别是有人只是机械的去跟着大神买，大神吃肉我喝汤；有人研究大神为什么买，授之以鱼不如授之以渔；还有的人耐心的等待，侥幸的等到比大神买入的价格还低的价格，抄大神的底。从经济学的角度，便是一种搭便车的行为。
这种搭便车的策略虽然省时省力，但是也有一个困难。那就是你必须无脑跟随，拒绝主观判断。既然相信了大神，就必须模仿到底。终极问题来了，到底哪些大神靠谱？是雪球投资组合都管理不好，却吹嘘收益炸天的大神？还是天天收费，天天荐股的大神？还是疯狂短线，观点一天三变的大神？
对于我来说，远古大神们过于遥远。唯有一个可以接近的就是耶鲁大学的基金。先看一段文字：“
耶鲁捐赠基金（The Yale Endowment）被称为是全球运作最成功的学校捐赠基金，备受世人瞩目，“耶鲁模式”也创造了机构投资史无前例的成就。其市值在30年里增长了11倍之多，从1985年的近20亿美元增长到2014年的238.95亿美元，基金以20.2%的投资回报率领跑全球高校基金，续写着耶鲁神话。耶鲁捐赠基金中收益率最高的资产是PE，在过去的20年时间里，PE资产的年化收益率高达惊人的36.1%。同时，PE资产也是目前捐赠基金中最大的资产类别，2014财年末的目标权重为31%，实际权重为33%，而同年教育机构基金的PE权重均值仅为10%。
2014年收益率高达20.2%，领跑全球高校基金
耶鲁基金一路走来并非一帆风顺，也经历过濒临破产的重创，大卫·斯文森（David F. Swensen）改写了耶鲁大学基金的历史。1985年，斯文森出任耶鲁首席投资官，他凭借独特的投资理念、果敢的投资决策风格、极高的团队领导魅力等特点使耶鲁的基金业绩遥遥领先于全球高校基金，逐步将耶鲁基金打造成“基金帝国”。至今，斯文森已经在耶鲁大学的投资战场上奋战了30年，他和他的团队所创造的附加值在业界称雄，基金得到快速稳健的发展。”摘自 （清科观察：耶鲁基金PE投资20年平均36%收益，把市场秒成渣）
为便于理解史文森的思想。大家可以找以下几本书来看：《股市长线法宝》，名字有点俗，但里面的观点有理有据令人信服；《投资者的未来》；还有史文森的两本《机构投资的创新之路》，写给个人投资者的《不落俗套的成功》。想必您会对资产配置，组合，以及对择时有更深入的认识。
广告完毕，来点实在的。最近几年，耶鲁大学作为QFII的一员，也活跃在A股市场。其风格特点与其它QFII相比，更加鲜明，投资收益也为人称道。忍不住再次广告，高瓴资本的张磊是耶鲁的学生，可自行百度相关新闻，演讲啊，投资京东、腾讯之类。高瓴资本A股的持股也与耶鲁大学的基金有些类似。本文整理了这几年耶鲁几笔典型的投资，用自己拙劣的技巧画在了图上。
首先是对格力的投资。在格力之前，耶鲁投资的是美的。自08年开始，除去10年和11年，耶鲁与格力一直同在。格力也是耶鲁A股总投资中比例比较大的，自然收益也颇丰。亲爱的朋友，您能学到些什么呢？自12年3月开始，持有格力长达4年。
中国国贸，实在是没什么想象力的公司。在《金融市场》公开课中，史文森提到过对于商业地产的青睐。在耶鲁的持股中，我们也有幸观察到了中国国贸。假如你回忆下过去几年，A股市场上关于地产股投资的潮流变化，伴随着政策啊房价啊等消息的变化，对地产时而追捧，时而唾弃，便会更加佩服耶鲁在国贸上的坚守。11年-14年，几年的时间，国贸的股价似乎并未有太多的变化。与此同时，国贸的营收增长速度，利润增长速度稳定的出奇，同样没有变化。要说收益，竟然得益于今年上半年牛市的火爆。
同样还有上海机场。值得注意的是，卖出的节奏，分批减持。
打酱油的地产股，中炬高新。跟耶鲁同时期卖出，我很骄傲。 也许你有这样的感觉，耶鲁好牛啊，要跟着它买。的确，耶鲁持股的时间足够长，市场也给你提供了足够长的时间，足够多的机会去买入这些股票。但是，事情并没有这么简单。耶鲁也不是所有的买入和卖出时机都很准确。
您看，同时期买入和卖出的白药和伊利，差别就比较大。不过有一点您不能忽视，耶鲁的买入都是目标公司处在下跌的过程，卖出也都是在上涨之后。
您看，耶鲁也会被套，但是它没有割肉。买入也是在下跌时。 耶鲁也有持股时间相对较短的投资，典型如青岛啤酒，洋河，广深铁路等，不是很有说服力。
总结：