👨🏻‍💻 一飞周报

All about Money Business and Power.

1FC8605C-54D9-4C3A-A3D6-F8084BA3C53C.gif

<aside> <img src="https://raw.githubusercontent.com/harryyifei/icon-sets/master/ikonate/chat.svg" alt="https://raw.githubusercontent.com/harryyifei/icon-sets/master/ikonate/chat.svg" width="40px" /> Find me: Tweets or TG

</aside>

<aside> <img src="https://s3-us-west-2.amazonaws.com/secure.notion-static.com/d9542cea-fb07-4291-8db8-9a5f62e46686/ni-notion-box-n.svg" alt="https://s3-us-west-2.amazonaws.com/secure.notion-static.com/d9542cea-fb07-4291-8db8-9a5f62e46686/ni-notion-box-n.svg" width="40px" /> Page: harryyifei.notion.site

</aside>

<aside> <img src="https://raw.githubusercontent.com/harryyifei/icon-sets/master/icon8/list-ol.svg" alt="https://raw.githubusercontent.com/harryyifei/icon-sets/master/icon8/list-ol.svg" width="40px" />

导览

</aside>

📊 市场

市场观察

<aside> 💬 多种类的市场分析，从资金成本、商品价格以及风险资产走势方向进一步观察市场走势。

非农就业 NFP

5 月美国非农新增 17.2 万，几乎是预期 8 万的两倍，失业率维持 4.3%。更关键的是前两月数据合计上修 9.3 万——3 月、4 月、5 月成了两年多来最强的三个月，此前"劳动力市场快速降温"的叙事被直接证伪。这是一份典型的"好数据，坏反应"报告：数据公布后美债收益率跳升、股市下挫，因为强劲就业意味着美联储更没有理由降息。结合 5/29 FOMC 8–4 的内部分裂，6 月维持利率不变已近乎定局。

结构上仍有隐忧：增长高度依赖休闲酒店与政府部门，金融业就业反而下滑，平均时薪同比 3.4% 仍低于 3.8% 的通胀，实际工资为负。总量强、但质量并不均衡——这恰好给了美联储"不急于降息"的底气，却没给消费端真正的喘息。

对利率敏感资产而言，这是一个偏空信号。降息预期再被推迟、收益率上行压力，对高估值成长股(尤其前述刚因预期落空暴跌的 AVGO 一类标的)构成额外的估值压力。当前阶段，"等美联储转鸽"不应成为任何交易的前提假设。

标普500指数 SPX

标普500指数在周五的抛售可能为下周 SPACEX 的上市做准备，提前做再平衡等待这个历史最大的上市。

image.png

纳斯达克100指数 NDX

科技股在周五全线回落，板块抛售潮集中在半导体科技股。

image.png

image.png

黄金 GC

在火热非农就业数据的影响下，降息预期被进一步打压。同时黄金也延续空头行情继续跌破低点，来到今年以来的最低收盘水平。

image.png

比特币 BTC

比特币作为流动性资产可以帮助我们很好的观察目前市场的流动性与风险偏好，本周比特币连续跌破低点延续空头趋势行情。

image.png

</aside>

💹 股票

Broadcom

(NASDAQ: AVGO)

📊 帕洛阿尔托，6 月 3 日 — Broadcom 公布的 FY26 二季度业绩在营收、利润、AI 收入、自由现金流四个维度全部创历史新高，EPS 与 Q3 指引均超预期。但市场反应堪称本季度最戏剧性的"预期错配"：盘后一度暴跌超 15%，最终收跌 13.78%。原因不在财报本身，而在 CEO 陈福阳(Hock Tan)没有上调全年 AI 目标 + 软件营收小幅 miss + 战略转向"只卖芯片"。这是一个"完美财报撞上完美预期"的典型案例。

核心数据

指标 Q2 实际 共识 超预期 同比
总营收 222 亿美元 ~222.7 亿 基本符合 +48%
Non-GAAP EPS $2.44 $2.40 +$0.04 +54%
AI 半导体营收 108 亿美元 ~107 亿 略超 +143%
Non-GAAP 经营利润率 67% ~66% +100 bp 创纪录
自由现金流 103 亿美元 – – 占营收 46%
Q3 营收指引 294 亿美元 ~285 亿 +9 亿 +84%

💡 背景： AVGO 财报前已年内上涨约 40%(远超纳指 16%)，6 月 2 日收于 481.57 美元历史新高，多周拉升把预期门槛抬到极致。在这种位置，"超预期"已不够，必须"远超 whisper"才能继续上行——而这次恰恰差了一口气。

AI 引擎：数据本身堪称无可挑剔

AI 半导体营收 108 亿美元、同比 +143%，已占总营收约 49%。陈福阳表示 Q3 AI 营收将再跳升至 160 亿美元，对应同比增长超 200%。增长由两块驱动：定制 AI 加速器(XPU/ASIC)+ AI 网络芯片(以太网交换)。公司有六个核心定制芯片客户，包括 Google、Anthropic、OpenAI 和 Meta；截至电话会另有两个新客户带来 60 亿美元 AI 订单。管理层预计 AI 半导体收入全年达 560 亿美元(约 +180%)；2027 年有望超 1000 亿美元。订单可见度已延伸到 2028 年。