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📊 市场

镍扎空狂潮

在近期大宗商品市场出现令人眼花缭乱的暴涨之后，交易所 LME 伦敦金属交易所出现了更加创纪录的事件。镍作为生产电池和钢铁的关键原材料，在周二翻了一倍，突破每吨 10 万美元。这背后不仅仅是大宗商品周期狂热的上涨动力，还有着华尔街常提及的追加保证金（Margin call）与扎空（Short Squeeze）。

导致镍价格大幅波动是交易所中的空头挤压引发的扎空行情，其中做空镍的是被称为圈内 “大佬” 的项光达。他带领下的青山控股是一家非上市公司，总部位于中国温州，在印尼、印度和津巴布韦拥有工厂。

在此之前，青山通过对镍的做空合约套期保值。俄罗斯是镍的主要供应国，而作为电动汽车锂电池原料的镍因为需求强劲，之前已经出现了供应短缺。俄乌战争引发的大宗商品热潮促使其他市场参与者通过大量买进镍推高价格，逼迫青山追加保证金并平仓止损。当短期内出现大量做空合约平仓，便会伴随 “扎空” 行情，市场在短期内大幅上涨。这些企业以及他们的银行和券商难以满足交易所追加保证金的要求，只能急迫地买回镍合约以平仓止损。

（套期保值又称对冲贸易，是指交易人在买进（或卖出）实际货物的同时，在期货交易所卖出（或买进）同等数量的期货交易合同作为保值。）

目前**青山控股面临 80 亿美元套保浮亏。**此时的疑问是，青山控股是否也能从镍价上涨中获得巨大利润，从而抵消在 LME 的交易损失。

香港交易所旗下的 LME 已经暂停了镍交易，这是自 1985 年一个国际锡卡特尔崩溃以来 LME 首次暂停一种金属交易。

LME 表示，镍交易会暂停数日，以便市场参与者有时间筹措现金追加保证金。周二在暂停交易前进行的镍交易将被取消。LME 表示将制定进一步措施，确保镍市场在重新交易时有序运行。