流動性挖礦 (Liquidity Mining) 是一種通過質押加密貨幣，收取鏈上交易手續費和協議獎勵，以獲取更多加密貨幣的方法。在區塊鏈的去中心化金融 (Decentralized Finance，又稱 DeFi) 興起之前，想要獲得加密貨幣一般只有三種途徑，分別是購買設備提供算力參與工作量證明 (Proof of Work) 的區塊鏈網路，質押加密貨幣至權益證明 (Proof of Stake) 的區塊鏈網路，或是從交易所購買。

以太坊上智能合約 (Smart Contract) 的應用促成了去中心化交易所 (Decentralized Exchange, 又稱 DEX) 的發展，藉由區塊鏈上自動運行的程序代碼，用戶可以將自己持有的加密貨幣質押在鏈上的資金池中，提供流動性收取交易手續費和獲得獎勵代幣。流動性挖礦是區塊鏈領域在去中心化金融發展歷程中的重要里程盃，不僅替參與者開闢新的收益途徑，也快速且高效地滿足人們對於不同代幣間的交易需求，替市場注入大量活水，引領了 2020 年的 DeFi 之夏。

流動性挖礦一詞的起源，可查的來源是 2019 年 10 月，開源自動化交易程序 Hummingbot 的開發團隊於白皮書中和博文中指出，加密貨幣市場上大多數幣種都面臨流動性短缺的問題，並提出發放獎勵讓用戶在交易市場上掛單，以作為縮小買賣價差 (Bid - Ask Spread)，提升交易量和促進代幣流通的手段。Hummingbot 團隊在多個試驗幣種中取得巨大的成功， 僅需數十位參與者即可創造媲美專業做市商的交易量，而掛單提供幣種流動性的用戶也獲取了相當的補貼金額。

然而目前所為人熟知的流動性挖礦機制，最早可能是以太鏈上的合成資產協議 Synthetix 率先提出。參與的方式是在 Synthetix 協議中抵押 SNX 代幣換得 sUSD，使用 sUSD 購買 sETH 後，搭配等價值的 ETH 投入去中心化交易所 Uniswap 的 sETH/ETH 資金池取得流動池代幣 (LP token)，最後將流動池代幣質押回 Synthetix 的智能合約中即可領取新發放的 SNX 代幣獎勵。雖然操作過程繁瑣但成功地創建了錢滾錢的飛輪效應，也替其後 DeFi 樂高的發展立下了根基。

將流動性挖礦一詞發揚光大的另一大功臣則莫過於 Compound，其團隊於 2020 年夏天公布將發放治理代幣給協議的使用者，無論是存款或是借款都能取得 Comp 代幣。作為加密貨幣借貸的龍頭協議之一，這項決定引起了網路社群廣泛的討論，也讓其他 DeFi 協議認識到可以將治理代幣作為促進協議流動性增長的一項工具。儘管當時 Compound 並沒有將此機制稱作流動性挖礦，卻造就後續諸多項目如 Uniswap, Balancer, Yearn Finance 等等的群起效仿，使流動性挖礦這個名詞一炮而紅，傳統金融服務的存款、借款、匯兌、理財、保險、衍伸品等業務也隨著這股浪潮在區塊鏈的世界裡落地生根，開啟了 2020 年的 DeFi 之夏。