核心问题：当信贷收缩冲击来临时，企业内部的薪酬调整负担由谁承担？高管还是普通员工？这一分配结果是否沿着所有制边界发生系统性差异？
三个递进的子问题：
1、2018年资管新规（New Asset Management Regulation, NAMR）是否通过银行WMP敞口渠道，对关系银行依赖度更高的企业造成了可识别的信贷收缩？
2、在资管新规冲击下，是否会导致企业内部薪酬不平等的变化？即高管薪酬（尤其是浮动部分）是否相对普通员工薪酬表现出更大幅度的压缩？
3、抵押品质量的异质性是否是所有制差异调节上述效应的微观机制？即民营企业因抵押品稀缺面临更紧的信贷约束，从而承受更大的劳动调整压力。
figure 1 : 企业内部薪酬比的时间趋势。按照企业所有制分组 Done
figure2 : 银行WMP比率的截面分布
figure3 : 企业层面WMP敞口
figure4 : NAMR前后高WMP与低WMP企业杠杆率趋势
figure5 : NAMR前后高低MWP企业的薪酬比趋势
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