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流动性对于任何金融产品来说都至关重要。自 2020 年 DeFi Summer 以后，各类 DeFi 产品如雨后春笋般出现，一方面促进了 DeFi 生态的发展，另一方面也使得流动性被分散到各个不同的协议中，使得交易市场变得碎片化。旨在将流动性集中的聚合类产品，也在这时应运而生。

根据功能和实现方式，聚合器可分为：

  1. 收益聚合器：将资金聚集到资产池，通过策略分布到不同的 DeFi 平台进行挖矿，获得的收益在资产池间分配。

    代表项目： Yearn Finance， Idle Finance，APY.Finance， Harvest Finance

  2. DEX 聚合器：聚合多个协议的流动性，通过算法寻找最佳交易路径，降低交易成本。 代表项目： 1inch， DODO， Matcha， Paraswap， KyberSwap， CowSwap

  3. 多功能聚合器：在同一终端接入多个 DEX 流动性，如 Uniswap、Balancer 等，但不具备拆单功能，即不会在多个 DEX 间分配交易。

    代表项目： Zapper， Plasma Finance，InstaDapp

本文聚焦于 DEX 聚合器，围绕生态发展、产品对比以及聚合算法三方面，详细介绍了 DEX 聚合器的过去和现状，以及对未来的展望。

回顾 DEX 聚合器的发展

1inch 于 2019 年 5 月推出，是第一个将其他多个去中心化交易所流动性汇集的 DEX。1inch 于 2020 年 11 月发布了第二版协议，对初始协议进行了改进，推出了应用程序接口 Pathfinder 组件。Pathfinder 组件包含了价格发现和路由算法，将交易拆分到许多去中心化交易所 (DEX) 甚至同一 DEX 的不同市场深度，以确保用户以最佳汇率和最快的速度处理交易。

DODO 由最早的 PMM 算法发展到聚合算法。DODO 既是流动性供应商，也是流量分销商。DODO 的自建路由通过聚合链上各头部交易所的流动性，为用户计算出最优的交易路径；既支持在不同协议之间进行拆分，也支持在同一协议内的不同市场深度进行拆分。获得路径后，链上的智能合约将为用户执行交易动作，智能合约中的安全性验证保证了用户的资金安全和报价有效性。

可以说 DODO 既保留了 DEX 的交互体验，又发挥了聚合器的功能。

0x API 为其他基于以太坊的应用程序提供点对点流动性功能，它可以在任何应用程序中启用可组合资产交易来分解流动性。当 0x API 将订单接受者连接到 DEX 时，0x 就是一个聚合器。除了将订单连接到交易所，0x 还提供自己的做市商服务。做市商和应用开发人员是 0x 目标用户，0x 通过代币经济激励他们优化最终用户体验。例如 Match 就是基于 0x API 构建的聚合器。