John Cochrane
主流解释通胀的理论：货币主义、新凯恩斯
通胀是一个财政现象：过多的债务追求过少的税收。
发债，未来税收不变，迫使价格上升，引发通胀。
国债和货币是一回事（在同一张资产负债表上）。
Lucas-Stokey default 状态依存违约，宽容是一种阿罗证券，一种保险。
在不完全市场，允许default，是一种最优的，顺势(state)而为。英文中state正是有政府的含义。
将货币、国债视为股票（状态依存），以往的看法：将货币看做债务合约（不依赖状态），在假定没有通胀时是可以的。
宏微观混淆，央行声明供应链断裂、地缘冲突导致的通胀是一种免责声明。政客喜欢用供给冲击为通胀找借口。
货币主义：
MV = PY
前提假设在今天已经被打破：债券也可以用于交易（抵押品），央行现在不再盯住货币量而是利率来调控政策。
QE为什么没有通胀？实际上QE是用国债替换货币。
凯恩斯主义：
IS -LM，Phillips曲线，泰勒规则，适应性预期。
新凯恩斯：理性预期
杠杆周期理论也可以讨论名义量。