TL; DR

• 锁仓 (vote escrowed) 经济模型的出现通过调整代币供需关系而缓解“挖提卖”的问题，激励用户长期参与协议的发展。
• 由 Curve 推出的 veCRV 首先提出把平台收益，治理权力，和收益助推 (boost) 赋予锁仓的 veCRV 持有者，从而增加用户粘性甚至引发了 Curve War。当然 veCRV 也具有着不可转让，散户不友好，引发权利垄断等诟病。为解决 Curve 的问题，以下的协议分别对锁仓机制做出不同程度的创新。
• Astroport 推出的三代币机制将用户的收益结构分层：用户可以选择质押成 xASTRO 获得小部分的治理权利和平台收益，或者锁仓成 vxASTRO 而获得更多治理权，平台收益和挖矿助推。
• Balancer 的锁仓机制需要使用户为 80/20 - BAL/WETH 的流动性池提供流动性，并把获得的 LP 代币锁仓以获得 veBAL，从而分得平台 75% 的收益。这样的机制使用户锁仓的同时还保证了 BAL 的流动性。
• Izumi finance 把 veToken NFT 化保证了锁仓的 izi 的流动性，并且缩短最长锁仓时间以缓解用户面临的风险。
• Velodrome 的亮点在于锁仓用户除了获得平台收益，和治理权外还获得额外代币释放补偿，以缓解锁仓的原生代币被稀释。
• Platypus 规定用户的 ve 代币是随时间推移而积累，并推出的软性锁仓使用户可以中途解锁，面临 ve 代币归零的惩罚。
• 简单来说，veToken 模型的核心是对用户的激励设计。可以看出不用的协议为解决锁仓代币流动性问题，平台收益分配权衡，缓解代币稀释等问题做出一系列的尝试。

I. veToken 出现：解决“挖提卖”的问题

“Ve” 的意思是 “vote escrowed”。用户通过锁定代币换取更多的经济奖励和治理权利，换句话来说，veToken 模型使用户通过放弃短期流动性以换取协议中的利益。veToken 模型自 Curve Finance 推出以来，是 “DeFi 1.0” 时期重要的发明，随后各种协议纷纷效仿引入 veToken 模型。

Bankless 在一篇文章中从供需的角度指出传统 DeFi 代币存在的重要问题：从对传统 DeFi 设计的代币需求来看，代币者除了享有治理权，并没有获得协议中利益相关的任何享用和特权，比如 $UNI 和 $COMP。这意味着用户对于传统 DeFi 的代币除了投机之外，并没有任何其他的需求。而 veToken 模型的出现解决了这一痛点。

而从供应的角度来看，传统 DeFi 中主要吸引用户的方法是通过流动性挖矿 - 把释放的代币奖励给流动性提供者 (Liquidity Provider, LP)。虽然这对项目的“冷启动”有所帮助，流动性挖矿确实为项目的代币带来初期的流动性，然而这种激励往往吸引到的只是来投机的 yield farmer - 它们在得到代币奖励后随即就会在市场上抛售，抑制代币价格上涨。

进一步的，当代币释放量开始变缓伴随着市场上代币的抛压持续 (Step 1)，协议所能提供的奖励也会随之下降 (Step 2)，这可能用户协资金离开去别处群求更好的收益 (Step 3)，导致协议流动性深度减少使的整个协议价值降低 (Step 4)，这就是 DeFi Digital 所提到的流动性挖矿的“死亡螺旋”。

这篇文章将通过案例分析讨论 veToken 模型是如何延缓流动性挖矿的死亡螺旋，并增强流动性黏性的。首先，文章将讲述 Curve 是如何为 veToken 模型奠定基础，以及随后出现的协议是如何基于 veCRV 的限制而做出创新的。

II. 案例分析：自经典 veCRV 以来的一系列创新